南开大学中国上市公司发展琢磨课题组

　　 1990年，跟着沪深证券交往所接踵成立，我国最早的10家上市公司不断问世。历经35年的闹热发展，遣散2024年12月16日，我国上市公司数目达到5386家，相较于1990年增长了538倍；上市公司的股票总市值从1990年的8.12亿元，飞腾至100.44万亿元，纵情百万亿元大关

　　 四肢我国市集经济的进攻构成部分，上市公司为经济社会发展作出了进攻的孝顺。1990年，我国上市公司交易总收入占GDP的比例仅为0.05%，到2022年，该比例达到了59.38%的历史新高。上市公司积年交纳的所得税呈现显耀增长趋势。2023年，上市公司交纳的所得税总额达到1.19万亿元，相较1990年的0.35亿元增长了约3.4万倍，年均复合增长率高达35.90%

　　 流程35年的发展，我国成本市集也曾变成了包括主板、科创板、创业板、北交地方内的多端倪成本市集体系。这些板块各有侧重，互相补充，变成了错位发展、功能互补的花式。遣散2024年12月16日，我国主板上市公司数目为3182家，创业板上市公司数目为1363家，科创板上市公司数目为581家，北交所上市公司数目为260家

　　1990年底，上海证券交往所和深圳证券交往所接踵成立，由此开启了我国上市公司发展之路。35年来，遣散2024年12月16日，我国上市公司数目达到5386家，相较于1990年，增长了538倍。数传奇明，上市公司的股票总市值从1990年的8.12亿元，飞腾至2024年12月16日的100.44万亿元，纵情百万亿元大关。其中，A股通顺市值的占比约78.9%，为79.25万亿元。

　　一、上市公司是我国成本市集发展的基石

　　（一）上市公司支合手起我国经济的半壁山河

　　《国务院对于进一步提高上市公司质料的看法》建议，上市公司是成本市集的基石。我国上市公司在推动经济发展、促进产业升级等方面进展着不行或缺的作用，其交易总收入快速增长且在GDP中的占比稳步进步。

　　35年间，我国上市公司交易总收入兑现了飞跃式增长。具体来看，1990年，我国上市公司交易总收入仅为9.32亿元，2023年上市公司交易总收入飙升至72.71万亿元，增长近7.8万倍，年均复合增长率高达39.28%；遣散2024年前三季度，我国上市公司35年累计创造的交易总收入达687.32万亿元。这组数据不仅响应了我国成本市集闹热发展的态势，也标明上市公司在国民经济中的进攻作用。从我国上市公司交易总收入占GDP的比重来看，其合座呈现飞腾趋势。1990年，这一比值仅为0.05%，而到2019年，已飞腾至51.56%，初次纵情50%大关。2022年，该比值更是达到了59.38%的历史新高。据最新数传奇明，2024年前三季度，我国上市公司交易总收入为52.72万亿元，占GDP的比重高达55.51%。以上数据充分展示了上市公司对GDP增长所作出的庞大孝顺。

　　（二）上市公司为社会孝顺税收和创造办事

　　跟着我国经济的合手续发展和成本市集的日益教训，上市公司四肢市集经济的主体，在税收孝顺和办事创造方面展现出了矫健的实力和包袱感。

　　我国上市公司积年交纳的所得税呈现显耀增长趋势。2023年，上市公司交纳的所得税总额达到1.19万亿元，相较1990年的0.35亿元增长了约3.4万倍，年均复合增长率高达35.90%。此外，在2024年前三季度，上市公司交纳的所得税总额为9089.24亿元。

　　我国上市公司不仅为国度财政孝顺了可不雅的税收，还为社会提供了大批的办事契机。数传奇明，2001年我国上市公司总额为1160家，提供办事岗亭317.57万个，平均每家上市公司措置办事岗亭约2738个。到了2024年，我国上市公司数目增至5386家，提供办事岗亭达到3042.06万个，平均每家上市公司措置办事岗亭约5648个，是2001年的两倍多。上市公司提供办事岗亭的数目合手续增长，有用缓解了我国的办事压力。

　　二、我国积年上市公司数目透视

　　（一）上市公司数目增长538倍

　　据课题组统计，我国上市公司数目从1990年的10家到2024年12月16日的5386家，总共增长了538倍。

　　（二）我国最早的十家上市公司

　　1990年，跟着沪深证券交往所接踵成立，我国最早的10家上市公司不断问世。其中，在上交所上市的8家公司为上海延中实业股份有限公司、上海真空电子器件股份有限公司、上海飞乐音响（600651）股份有限公司、上海爱使电子开垦股份有限公司、上海申华电工纠合公司、上海飞乐股份有限公司、上海豫园旅游商城股份有限公司和浙江凤凰化工股份有限公司，他们刊行的股票等于自后东说念主称“老八股”的延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使电子、申华电工、飞乐股份、豫园商城和凤凰化工。另外2家在深交所出生的上市公司为蛇口安达运输股份有限公司和深圳衰退实业股份有限公司，它们刊行的股票是属于“深圳老五股”的深安达A和深衰退A。当前，除了上海爱使电子开垦股份有限公司、浙江凤凰化工股份有限公司和深圳衰退实业股份有限公司退市外，其余7家公司仍然存在。

　　（三）我国积年新增和退市公司

　　在我国第一批上市公司问世的10年后，2000年，我国上市公司数目纵情了1000家。第二个10年后，2010年，我国上市公司数目纵情了2000家。完成第三个1000家的净增量，我国只用了6年时辰，即在2016年，上市公司数目纵情3000家。2020年，我国上市公司数目纵情4000家，比拟于前次1000家净增量的达成，又凭空了2年时辰。2021年，北京证券交往所成立，当年即迎来了82家公司上市，遣散当年底，三大证券交往所总共上市公司数目达到了4697家。2022年，我国上市公司数目初次纵情5000家，达到5079家。遣散2024年12月16日，存续的上市公司数目为5386家。历经35年的闹热发展，我国上市公司数目相较于1990年增长了538倍。

　　我国第一家退市公司出当今1999年，海南民源当代农业发展股份有限公司（琼民源（000508）A）因为被借壳上市而退市。简直兴致上的第一家退市公司是2001年因连年耗损被退市的上海水仙电器股份有限公司（PT水仙（600625））。遣散2024年12月16日，我国退市的上市公司累计有305家。从1999年至2020年，平均每年退市的公司数目在20家以内。从2021年起退市数目渐渐增多。2021年，我国有22家公司退市。2022年，我国有46家公司退市。2023年2月，中国证监会发布全面实行股票刊行注册制有关轨制章程，促进退市轨制严格落实，使得退市监管得到强化，当年有46家公司退出上市公司行列。在2024年，遣散12月16日，共退市了54家上市公司。这一年也成为35年来，我国上市公司退市数目最多的一年。

　　三、我国上市公司发展的结构分析

　　流程35年的发展，我国成本市集也曾变成了包括主板、科创板、创业板、北交地方内的多端倪成本市集体系。这些板块各有侧重，互相补充，变成了错位发展、功能互补的花式。当前，主板上市公司数目占比最高，创业板、科创板、北交所的上市公司数目正在逐年飞腾。遣散2024年12月16日，我国主板上市公司数目为3182家，创业板上市公司数目为1363家，科创板上市公司数目为581家，北交所上市公司数目为260家。在我国股市发展初期，主板上市公司占据全王人主导地位。2004年，深交所推出中小板，为中小企业提供了融资渠说念，这使得我国上市公司的结构渐渐启动发生变化。跟着创业板、科创板的接踵开市以及北交所的成立，我国成本市集的结构不断优化，呈现出多元化发展的步地。

　　在这35年的发展历程中，我国上市公司在地区、省市的分散上呈现出昭着且知道的限定。在地区层面，上市公司的数目分散呈现出东部地区主导、中西部地区快速发展、东北地区相对闲暇的态势。在省市层面，各省市的上市公司数目稳步飞腾，呈现出沿海省市来源、内陆省市加速追逐的花式。遣散2024年12月16日，注册地为广东、浙江、江苏、北京和上海的上市公司数目较多，分手达到了875家、712家、695家、474家和444家，占比分手为16.25%、13.22%、12.90%、8.80%和8.24%。当前我国领有上市公司的城市数目也曾从1990年的5个加多到了427个，除掉直辖市除外，深圳、杭州、广州和苏州的上市公司数目最多，分手为427家、224家、154家和141家。上市公司的地域省市分散景色不仅响应出各地经济发展趋势，也响应了投资与发展机遇的丰富程度，粗略为成本市集的参与者和眷注者提供颇具价值的参考。

　　我国上市公司不同性质控股股东占比情况自1990年以来发生了显耀变化，最初是国有控股上市公司占主导，然则跟着民营控股上市公司的占比不断加多，如今呈现出民营控股上市公司数目进步国有控股上市公司数目的景色。20世纪90年代初，我国成本市集刚刚起步，上市公司大多是由国有企业改制而来，这些企业在国民经济中占据进攻地位，承担着国度经济发展的进攻办事。跟着经济体制更正不断潜入，市集经济得到进一步发展，对民营企业的支合手力度渐渐加大，民营企业的发展环境得到改善，上市公司数目的占比启动渐渐增大。2011年，民营控股上市公司的数目达到1028家，初次进步了国有控股上市公司的数目。从1993年到2024年，国有控股上市公司数目占比从57.92%降至25.18%；民营控股上市公司的占比从26.78%飞腾至62.51%，成为我国上市公司的进攻构成部分。

　　我国上市公司行业分散呈现制造业占主导、新兴产业快速发展的花式。自1990年以来，我国上市公司中，制造业上市公司数目占比呈现出逐年增长的趋势：1990年，制造业上市公司数目占比为20%，到2000年增长至46.42%，在2010年进一步飞腾至56.18%，到了2024年，达到67.77%。频年来，我国新兴产业呈现出淡雅的增长态势。其中，信息传输、软件和信息技能服务业等行业增长较为显耀，其上市公司数目占比已从2000年的0.46%飞腾至8.17%。

　　四、我国上市公司发展的财务分析

　　金钱响应上市公司的限制和实力。自1990年以来，上市公司的总金钱合手续飞腾。从1990年的14.74亿元增长至2024年的445.16万亿元，增幅进步30万倍。终点是在2005年至2016年间，总金钱增速彰着加速，这主要收获于经济的快速增长和成本市集的潜入更正。此外，受益于有关经济政策的支合手，上市公司的总金钱在2022年至2023年间再次大幅增长。上市公司总金钱的显耀增长响应了企业在往常几十年间不断增强的经济实力和市集扩展才略。2024年前三季度，上市公司中金钱限制最高的前十家公司分手是：工商银行、农业银行、建树银行、中国银行、邮储银行（601658）、交通银行、中国祥瑞、招商银行、兴业银行和浦发银行。

　　我国上市公司的总欠债也呈现合手续飞腾的趋势，从1990年的10.88亿元增长至2024年前三季度的371.13万亿元。终点是在2005年到2007年间，我国上市公司总欠债从5万亿元飞腾至34.64万亿元。欠债限制的增长响应了企业通过债务融资来支合手业务膨大的需求。此外，上市公司整个者权柄从1990年的3.87亿元增长至2024年前三季度的74.03万亿元，增幅接近19万倍。这一增长标明，股东对公司净金钱的整个权不断加多，企业的成本结构更加谨慎。尤其是在2006年之后，整个者权柄的增长速率彰着加速，这不仅增强了股东的信心，也为企业的永恒发展提供了坚实的成本基础。

　　我国上市公司的交易总收入一样呈现了显耀的增长，从1990年的9.32亿元增长至2024年前三季度的52.72万亿元，总交易收入增长幅度进步5万倍。具体而言，2000年，上市公司总交易收入跃升至1.07万亿元；2010年总交易收入进一步攀升至17.34万亿元；2023年总交易收入飞跃至72.71万亿元。上市公司交易总收入的合座增长态势，充分彰显我国经济“基本盘”的底色。

　　我国上市公司督察用度均值的增长率呈波动着落趋势，从最初的87.83%到2016岁首次降至知道的负值，并最终在2024年降至-30.55%，均值为5.54亿元。上市公司督察用度的负增长体现出企业在削减非出产性开销的督察上得回了见效，这种成本限度策略有助于提高企业的盈利才略，使得更多的资金被参预到研发等升值行为中。

　　我国上市公司财务用度的均值从1991年的31.93万元增长至2024年前三季度的8416.76万元。财务用度的总体飞腾响应了企业融资需求的变化，而自2020年后，财务用度的合手续着落则说明了企业在财务督察上的优化。从2020年到2024年，上市公司财务用度均值的降幅分手为9.01%、10.98%、16.66%、6.08%和20.01%。2024年前三季度，上市公司中财务用度为负值，况兼总额最高的前十家公司展现了超卓的财务督察和成本限度才略。其中，好意思的集团（000333）以-29.82亿元的财务用度位居榜首；紧随其后的是宁德期间（300750），财务用度为-28.94亿元；中远海控（601919）以-26.45亿元的财务用度位列第三；格力电器（000651）、五粮液（000858）、中国出动（600941）、中芯海外、贵州茅台（600519）、中国船舶和中国重工（601989）的财务用度分手为-23.92亿元、-21.20亿元、-17.51亿元、-15.74亿元、-11.73亿元、-11.63亿元和-8.60亿元。

　　我国上市公司销售用度的均值从1990年的552.58万元增长至2024年前三季度的2.72亿元，响应了市集竞争的加重和企业对市集现实的疼爱。但从2020年启动，销售用度均值逐年回落，从2019年的4.87亿元减少至2023年的3.96亿元，标明企业启动瞩目销售策略退换及销售成本限度。

　　自2018年以来，研发用度从督察用度均分拆出来单独列示。在短短6年间，我国上市公司研发用度总额从2018年的5875.19亿元增长至2024年前三季度的1.1万亿元，增幅显耀。研发用度的增长响应了上市公司对技能变调和研发参预的疼爱。把柄2024年前三季度数据，比亚迪（002594）、中国建筑、中国出动、中兴通讯和中国中铁（601390）分手以333.19亿元、245.68亿元、203亿元、186.41亿元和160.87亿元的研发用度位居前方。

　　我国上市公司的净利润总额显耀增长。从1990年的3378.55万元到2024年前三季度的4.76万亿元，中国上市公司的净利润总额增幅进步14万倍。这主要收获于中国经济的高速增长、产业结构的合手续优化以及成本市集的潜入更正。在保合手总体趋势增长的同期，利润总额也阅历了周期性的波动。举例，在1995年、2005年和2008年，利润总额出现了不同程度的着落，但随后飞快归附并不才一年络续增长。

　　此外，我国上市公司的净利润均值也保合手在高位稳步增长，从1990年的422.32万元增长至2024年前三季度的8.84亿元，增幅进步200倍。终点是在2008年海外金融危境等紧要事件影响下，我国上市公司平均利润仍能保合手在较高水平，说明出中国经济的韧性和企业淡雅的顺应才略。2024年前三季度，上市公司中净利润最高的前十家公司展现了强盛的盈利才略。其中，工商银行以2704.75亿元的净利润来源，建树银行以2571.12亿元的净利润紧随其后，农业银行以2152.62亿元的净利润位列第三，中国银行以1874.89亿元的净利润位居第四。

　　五、我国上市公司发展转头与瞻望

　　（一）我国上市公司发展转头：五大成绩

　　伴跟着1978年更正怒放的鼓动，我国成本市集先后阅历了萌芽、宇宙性市集变成、进一步范例和发展三个阶段。如若以1990年沪深证券交往所的接踵成立四肢中国成本市集变成的象征，那么于今中国成本市集也曾走过了35年。上市公司既是我国成本市集的进攻参与主体，亦然我国成本市集健康发展的基石。

　　第一，我国上市公司数目兑现了快速增长。跟着我国市集经济体制的不断完善和成本市集的日益教训，我国上市公司的数目从1990年的10家加多到2024年的5386家。把柄世界证券交往所纠合会（WFE）的统计，2022年全球共有250家证券交往所，上市公司数目达到59400家，我国上市公司数目占比接近10%。此外，我国上市公司金钱总额从1990年的14.74亿元增长到2024年前三季度的445.16万亿元，交易总收入从1990年的9.32亿元增长到2024年前三季度的52.72万亿元，上市公司合座兑现了快速发展。

　　第二，四肢我国市集经济的进攻构成部分，上市公司为经济社会发展作出了进攻的孝顺。2019年，上市公司交易总收入占GDP的比重初次进步50%，达到51.16%，况兼络续飞腾，在2022年达到了最高值59.38%，为GDP增长提供了强盛的能源。此外，上市公司每年通过交纳企业所得税和升值税、带动有关产业链征税等格式孝顺了大批税收，同期创造了大批办事岗亭缓解办事压力，对促进我国财政收入加多和推动经济社会知道发展，进展了进攻的作用。

　　第三，我国上市公司市集板块端倪更加清澈完善。上市公司股票刊行轨制阅历了从行政审批、核准制，到2023年实行全面注册制的转动。跟着全面实行股票刊行注册制更正的认真启动，我国多端倪成本市集体系不断完善，上市公司市集板块端倪和功能也更加清澈完善。其中，主板隆起大盘蓝筹特质，主要服务于教训期大型企业；中小板（于2021年4月与主板兼并）主要为中小企业提供融资渠说念；创业板主要服务于成长型变调创业企业；科创板隆起“硬科技”特质，进展成本市集更正“考试田”作用；北交所由新三板精选层平移而成，主要服务于变调式中小企业。各板块协同发展，为不同类型的企业提供了适应的平台与发展空间，也给投资者提供了多种投资聘用。

　　第四，我国上市公司行业分散结构不断优化。制造业永恒以来是我国上市公司行业发展中的进攻构成部分，包括专用开垦制造业、电气机械和器材制造业以及盘算机、通讯和其他电子开垦制造业等。制造业上市公司数目的不断加多，筑牢了我国实体经济的基础，不断推动我国工业化进度。此外，跟着国度对新式计谋产业和环境保护的疼爱，信息软件和技能服务业、科学琢磨和技能服务业、水利环境和人人方法督察业的上市公司数目快速加多，促进了我国产业结构的优化和转型升级。

　　第五，我国上市公司以国有控股和民营控股上市公司为主体。遣散2024年12月16日，我国国有控股和民营控股上市公司共有4723家，占比高达87.69%，在推动社会想法市集经济发展中，进展着进攻的作用。

　　（二）我国上市公司发展瞻望：从数目到质料

　　我国经济已由高速增长阶段转向高质料发展阶段，上市公司四肢中国经济的进攻构成部分，其高质料发展对于通盘国度经济的转型升级至关进攻。《国务院对于进一步提高上市公司质料的看法》指出，上市公司是成本市集的基石，提高上市公司质料是推动成本市集健康发展的内在条目，是新期间加速完善社会想法市集经济体制的进攻本色。在市集经济倚强凌弱的限定下，上市公司独一范例里面限度、提高信息表露珠平与质料、增强变调才略、积极履行社会包袱，以此不断进步公司治理水平、探寻高质料发展旅途，才略在成本市集站稳脚跟。确信，在各方的共同勇猛下，将来我国上市公司必将兑现高质料发展，为加速中国式当代化进度孝顺上市公司力量。

　　（南开大学中国上市公司发展琢磨课题组负责东说念主：南开大学亚太公司治理琢磨中心副主任、中国公司治理琢磨院金融机构治理琢磨室主任郝臣开云(中国大陆) Kaiyun·官方网站，主要成员：朱颖墨、衣明卉、孟庭竹、王星宇、吴潇潇、邓旭尧、姜欣悦、姜语、王钟谊、穆妍如、古丽妮噶尔·艾克拜尔、刘怡等）